Мнения
Адалят
Абдуманапова
эксперт IFC
Управление контентом
Раскрытие информации и прозрачность – взаимосвязанные, но не аналогичные понятия. Если первое – это юридически обусловленные обязательства и требования регулятора, то информационная прозрачность – это этическая сторона, степень и уровень которой компания определяет сама.
...
«Раскрывая информацию, мы подвергаем себя риску» – подобную фразу нередко приходится слышать от топ-менеджмента компаний. Но понятия информационной прозрачности и информационной безопасности не являются взаимоисключающими. Один из инструментов обеспечения безопасной прозрачности – информационная политика.
К сожалению, сейчас в большинстве казахстанских компаний процесс подготовки и раскрытия информации акционерам, инвесторам и прочим заинтересованным лицам не формализован, отсутствуют внутренние документы, определяющие порядок подготовки и предоставления информации.
Как правило, степень открытости компании определяется советом директоров и высшим руководством, и на этой основе создается внутренний документ по информационной политике. Именно в нем дается классификация информации: какая относится к строго конфиденциальной, конфиденциальной, для публичного раскрытия; описывается, кто именно имеет право раскрывать информацию; документ регулирует сроки, порядок и формы представления информации, объем и методы раскрытия – вебсайт, социальные сети, годовые отчеты. Кроме того, документ должен предусматривать систему мониторинга за соблюдением внутренних правил по раскрытию информации, в том числе конфиденциальной.
И главное – не забывать, что сама по себе формализация процессов раскрытия информации, без постоянной работы с персоналом, тренингов и практики, не даст необходимого результата.
Сегодня благодаря стремительному информационному потоку, и в первую очередь социальным сетям, контролировать информацию практически невозможно – если компания не управляет своей информацией, это может сделать за нее кто-то другой. Единственное, что могут контролировать компании, – это, во-первых, время, за которое они могут услышать или узнать негативную или, наоборот, позитивную информацию о себе, обсуждаемую в информационном пространстве; во-вторых – как компании отреагируют на эту информацию, то есть насколько быстрые и качественные ответы они предоставят на возникающие вопросы. Невозможно контролировать информацию, но необходимо управлять той информацией, которую раскрывает компания. Поэтому я бы добавила третий, самый важный пункт – действовать на опережение, то есть быть в разумной степени открытой, пробивать информационный вакуум, давая стейкхолдерам возможность получить информацию, не забывая при этом внедрять механизмы корпоративного управления и систему управления рисками, которые обеспечат необходимый уровень информационной безопасности. Здесь как никогда справедливо утверждение: «слабые менеджеры реагируют, сильные – предвидят».
Тимур
Абилкасымов
партнер Radius
Advisory Lab
Основа доверия
Доверие к банковскому сектору в глобальном масштабе было подорвано кризисом 2008 года. Тогда один из самых крупных банков США, который принято было считать too big to fail, то есть слишком большим для провала, объявил дефолт. Никто не ожидал, что системообразующий банк может так быстро обанкротиться.
...
В ответ на посткризисное недоверие Базельский комитет по банковскому надзору выпустил новый свод методических рекомендаций в области банковского регулирования. В Базеле III есть несколько направлений, где говорится о том, что компании должны быть открытыми. В первую очередь это должно делаться в рамках корпоративного управления, где немаловажную роль играют взаимоотношения с заинтересованными сторонами. Если говорить о корпоративном управлении в казахстанских банках, то его трудно назвать соответствующим лучшим практикам. Например, риск-менеджмент в системе корпоративного управления казахстанских БВУ не является независимым – сейчас на рисковиков может оказываться давление и влияние как со стороны акционеров, так и со стороны первого руководителя, и зачастую им из-за этого приходится отражать не все существующие риски. Таким образом, беспристрастность риск-менеджмента оказывается под вопросом из-за низкого уровня корпоративного управления. Хотя именно корпоративное управление должно обеспечивать процессуальную гарантию.
Базель рассматривает корпоративное управление как один из основополагающих факторов для обеспечения устойчивости финансовой организации. Наличие правильной структуры корпоративного управления, соответствующего надзора со стороны регулятора позволяет не повторить провальные по причине плохого корпоративного управления кейсы банковского сектора РК, когда акционеры финансировали аффилированные структуры через свои карманные банки. Чтобы это прекратить, нужно обеспечить прозрачность. И эксперты-аналитики, и СМИ должны видеть, как происходят процессы.
Стоит добавить, что качество корпоративного управления – один из существенных факторов, которые оказывают влияние на рейтинг от международных рейтинговых агентств Moody’s, Fitch, S&P. Думаю, что осознание банками необходимости большей открытости и выстраивания правильного корпоративного управления позволит им повысить свой рейтинг.
Еще одним фактором для раскрытия является Компонент 3 (Pillar 3) «Рыночная дисциплина», в котором описаны требования к раскрытию информации. В феврале 2018 года Компонент 3 был обновлен в связи с завершением посткризисных регуляторных реформ и теперь включает требования по раскрытию для кредитного риска, операционного риска, коэффициента левериджа и риска корректировки кредитной оценки (Credit Valuation Adjustment). Это даст возможность для сопоставления активов банков, взвешенных с учетом риска (Risk-weighted assets). Кроме того, Базель III требует раскрывать информацию об обременениях активов, ограничениях распределения капитала, а также о структуре регуляторного капитала.
Другими словами, при выполнении банками этих требований мы будем знать не только долю неработающих активов, но и то, насколько активы, которые есть у банка на текущий момент, взвешенны по риску. Если банк финансирует девелоперские проекты, то коэффициент риска увеличивается, если кредитует физлиц, то коэффициент риска может быть чуть меньше, а, допустим, в случае вложений в ГЦБ коэффициент нулевой. В Базеле III есть инструментарий для этой оценки, и любой желающий может посмотреть на сайте комитета, как это делается. И видя не только сумму активов, но и сумму активов, взвешенных по риску, можно уже видеть более цельную картину.
Все это позволит оценить систему управления рисками в банках для заинтересованных сторон и определить пруденциальные метрики для регулятора. Невнедрение Базеля III и закрытость БВУ будет и дальше способствовать развитию недоверия к финансовому сектору страны и снизит устойчивость БВУ в период кризисов.
Однако в Казахстане внедрять стандарты Базеля III не торопятся. Возможно, потому, что кризис доверия к банковскому сектору в стране случился несколько позже – когда началась череда банковских дефолтов и спасение за государственный счет системообразующих банков, таких как Казком и Цеснабанк.
Пока к переходу на Базель III банки не подталкивают ни регулятор, ни сам рынок. Регулятор, во-первых, недостаточно жесток к банкам в плане корпоративного управления и не всегда проявляет принципиальную позицию в этом вопросе; во-вторых, он не мотивирует банки быть более открытыми. Рынок также не требует от банков упомянутых отчетов, поскольку среднестатистический клиент, в силу уровня своей финансовой грамотности, «покупается» на маркетинговую составляющую – насколько банк узнаваем, насколько яркую и привлекательную рекламу сделал, насколько высоки процентные ставки, которые предлагает банк. Конечно, куда более правильным подходом был бы вариант, при котором человек идет в определенный банк оставлять деньги, потому что знает, какое у него проведено стресс-тестирование, знает, чего банк боится, видит динамическую структуру портфеля и понимает, как портфель разбит по секторам, а следовательно, понимает, например, какой из банков более зависим от цены на нефть. Но такого подробного раскрытия мы не видим ни в одном банке, и отчета о корпоративном управлении, об оценке корпоративного управления тоже ни в одном банке нет.
На сегодняшний день банки крайне закрыты, а информация, которую можно найти, не всегда достоверна. Рейтинг прозрачности от рейтингового агентства «Эксперт РА Казахстан» демонстрирует, что банки сильно отстают по раскрытию даже от национальных компаний. Самый высокий рейтинг среди коммерческих банков у Халык Банка, но и он не входит в топ-20, имея 24-ю позицию. В топ-100 по прозрачности вошли не все банки, а только 12 из них, что говорит о низком уровне культуры корпоративной прозрачности в банковском секторе в целом. Если сравнивать среднее значение коммерческих банков, попавших в рейтинг, со средним рейтингом компаний группы ФНБ «Самрук-Казына», то банки существенно уступают. Так, средняя оценка коммерческих банков составила 4,39, что на 2,36 пункта ниже значений ФНБ «Самрук-Казына» с результатом 6,75.
История показывает: работу по надзору за банковским сектором со стороны Нацбанка можно назвать проваленной, поэтому требуется принятие дополнительных мер. Банкам крайне важно выстроить прозрачную и правильную корпоративную культуру, не менее важно проводить независимую оценку корпоративного управления и публиковать результаты оценки с корректирующими планами. Помимо этого необходимо взять за привычку публиковать результаты нефинансовой деятельности, а также проводить аудит нефинансовой отчетности.
Василий
Калабин
эксперт отдела рейтингов
«Эксперт РА Казахстан»
Почему ESG стало нормой?
Вопросы к бизнесу, относящиеся к сфере устойчивого развития, все чаще появляются и у регуляторов по всему миру, и у инвесторов. В частности, компании оцениваются по критериям ESG (environmental, social and governance), то есть оценивается, как компания работает над защитой окружающей среды, как она управляет отношениями с сотрудниками, поставщиками, клиентами и сообществами, где она работает (социальная сфера), и ее корпоративное управление. И от этой оценки зависит готовность инвесторов вкладывать капитал в компанию.
...
Russell Investments в 2018 году опубликовал результаты опроса 299 компаний, управляющих активами. Опрос показал быстрый рост осведомленности управляющих о факторах ESG и широкой готовности менеджеров включить ESG-факторы в их инвестиционные процессы при оценке потенциальных инвестиций. При этом для 35% фирм основная мотивация изначально интегрировать ESG в свой инвестиционный процесс была связана с ответом на спрос клиентов, таких же ответственных инвесторов. 28% фирм были мотивированы верой в то, что таким образом смогут обеспечить большую доходность на риск.
Если раньше внедрение принципов ESG в свою работу было чем-то выдающимся для бизнеса, то сегодня это все больше считается стандартной практикой. Компании, которые ведут деятельность в области устойчивого развития и должным образом раскрывают информацию о ней, могут рассчитывать в том числе на больший доступ к рынкам капитала.
Одним из сдерживающих факторов развития ESG-инвестиций как раз является недостаточно качественное раскрытие информации в этой области со стороны бизнеса. Инвесторам порой приходится вести оценку по ESG-критериям, используя разрозненные источники информации, что в итоге приводит к не самой качественной базе данных. Разные компании в разных регионах мира могут раскрывать ESG-информацию в разных форматах или не раскрывать ее совсем. Навести порядок в этом «зоопарке» пытаются международные организации, такие как Глобальная инициатива по отчетности (GRI), которая действует больше в Европе, или Американский совет по стандартам отчетности устойчивого развития (SASB). Такие организации выпускают стандарты подготовки отчетности в области устойчивого развития, которые призваны стать универсальным форматом раскрытия этой информации по всему миру.
Проблема с международными стандартами в области устойчивого развития заключается в том, что регуляторы не спешат делать их обязательными. К тому же даже в тех случаях, когда компания готовит отчет по этим стандартам, документ редко проходит внешнее заверение, которое могло бы подтвердить корректность данных, как это делается с финансовой отчетностью.
Однако раскрытие ESG-информации все же становится с каждым годом все лучше. Где-то этот процесс движется рыночными стимулами, где-то сознательностью компаний, а где-то регуляторами. Например, в Евросоюзе действует специальная директива, принуждающая крупные компании, представляющие интерес для общества, раскрывать ежегодно большой перечень нефинансовой информации. Среди биржевых регуляторов по всему миру получает распространение инициатива Организации Объединенных Наций «Устойчивые фондовые биржи» (Инициатива UN SSE), в рамках которой от листинговых компаний требуют подготовки ESG-отчетности. Казахстанская фондовая биржа также присоединилась к этой инициативе.
Устойчивое развитие неразрывно связано с понятием существенности. Компания, которая пытается охватить все аспекты экономической, социальной и экологической сфер, обычно не слишком преуспевает. Мозаффар Хан, Джордж Серафейм и Аарон Юн в 2015 году опубликовали исследование, которое показало, что хорошие результаты деятельности по существенным аспектам устойчивого развития обеспечивают большую доходность для акционеров по сравнению с компаниями, имеющими низкую результативность по существенным аспектам. При этом компании, имеющие высокий рейтинг за работу по несущественным темам, ничем не лучше в плане доходности тех, кто имеет низкий рейтинг за эту работу.
Определить, какие аспекты устойчивого развития являются существенными, а какие нет, можно, во-первых, анализируя уровень своего воздействия на те или иные сферы окружающей среды, а во-вторых, через диалог с заинтересованными сторонами. Понимание того, какие у тебя ключевые стейкхолдеры и каковы их ожидания от компании, – ключ к эффективной работе в области устойчивого развития и к качественному раскрытию информации.
Лучшие практики
АО «Казахтелеком»
Стратегический подход к устойчивому развитию
Крупнейший оператор связи АО «Казахтелеком» давно работает над повышением качества взаимодействия со стейкхолдерами и инвесторами. Результаты проведенного нами анализа свидетельствуют, что подходы компании к всестороннему освещению своей работы привели к успешному внедрению практик в области прозрачности, являющихся одними из лучших среди казахстанских компаний.
АО «Казахтелеком» обеспечивает своевременное раскрытие достоверной информации о компании, в том числе о ее финансовом положении, экономических показателях, результатах деятельности, структуре собственности и управления.
Для стейкхолдеров и всех заинтересованных сторон доступны информативный корпоративный сайт оператора, а также годовой отчет и полный пакет финансовой отчетности. На корпоративном сайте «Казахтелекома» раскрывается достаточный объем сведений по различным аспектам деятельности организации. Здесь представлена и важная информация для акционеров и инвесторов, и описание системы корпоративного управления (включая публикацию корпоративных документов), описание кадровой политики, основных итогов деятельности, новости компании т.п.
На сайте и в документах компании хорошо проявляется её стратегический подход к вопросам устойчивого развития. Это не только создает основу для успешной реализации долгосрочных планов крупнейшего телеком-оператора и выполнению поставленных задач, но и повышает уровень доверия со стороны инвесторов и регулятора, способствует эффективному взаимодействию со всеми заинтересованными сторонами.
Особенно хотелось бы отметить качество годового отчета АО «Казахтелеком». Это один из лучших на казахстанском рынке отчетов с точки зрения наполненности и всесторонности представленной информации. Операционные и финансовые результаты работы компании представлены во всей необходимой полноте. В отчете приводится достаточно интересный обзор рыночной ситуации, показана роль и место телеком-оператора в контексте деятельности рынка в целом.
По результатам анализа, проведенного в рамках подготовки «Рейтинга прозрачности», мы можем выделить следующие ключевые достижения АО «Казахтелеком»:
• Полное представление информации о компании, включая исчерпывающее раскрытие структуры организации и актуальных итогов деятельности;
• Хороший уровень раскрытия вопросов работы Совета директоров. Прозрачная система функционирования топ-менеджмента ведет к росту доверия к организации;
• Полноценное раскрытие механизмов подачи жалоб, что говорит о готовности компании к получению обратной связи и повышению качества работы;
• Раскрытие вопросов управления конфликтами интересов;
• Достаточное подробное освещение работы со стейкхолдерами, что позволяет увидеть, как компания учитывает интересы различных групп заинтересованных сторон при принятии решений.
Таким образом, можно говорить о том, что АО «Казахтелеком» достаточно эффективно использует имеющиеся инструменты коммуникации со стейкхолдерами, потенциальными инвесторами и участниками рынка. Ведущий оператор связи стремится к полному и удобному раскрытию информации.
АО «НГК «Тау-Кен Самрук»
Ставка на прозрачность
Национальная горнорудная компания «Тау-Кен Самрук» - один из лидеров казахстанского рынка по уровню и качеству раскрытия информации. Проведенный нами в ходе подготовки «Рейтинга прозрачности» анализ показывает, что «Тау-Кен Самрук» по многим параметрам работы действительно соответствует лучшим мировым практикам в этой области.
Корпоративный сайт компании является важным и эффективным источником сведений для стейкхолдеров. Можно отметить, что там легко найти подробные и актуальные данные как о результатах деятельности компании, так и о системе корпоративного управления.
Регулярно публикуемые на сайте Отчеты о деятельности Совета директоров, Финансовые Отчеты и Отчеты о финансово-хозяйственной деятельности позволяют в полной мере оценить уровень и эффективность управления компанией и результаты ее деятельности. На сайте описаны подходы менеджмента к решению задач в области устойчивого развития, в частности, вопросов охраны труда, защиты окружающей среды, кадровой политики.
Особенно отметим качество годового отчета «Тау-Кен Самрук», способного ответить на вопросы широкого круга заинтересованных сторон, в документе подробно раскрывается процесс взаимодействия со стейкхолдерами. Важно, что компания соблюдает принцип Существенности в ходе раскрытия информации.
Среди ключевых достижений, позволивших НГК «Тау-Кен Самрук» занять лидирующие позиции в «Рейтинге прозрачности», можно отметить следующие:
• Полное раскрытие информации о компании, включая актуальные итоги ее деятельности.
• Высокий уровень раскрытия вопросов корпоративного управления. Достаточно подробно раскрывается структура управления и система принятия решений, а также работа высших органов управления.
• Важным аспектом обеспечения прозрачности является раскрытие вопросов корпоративной этики, а также механизма подачи жалоб.
• Компания придерживается прозрачной системы работы с поставщиками.
• Подробно освещаются вопросы внешнего аудита, включая аспекты оказания аудитором неаудиторских услуг, ротации аудитора, определения аудитораи его вознаграждения.
• Компания на хорошем уровне освещает деятельность в области устойчивого развития, раскрывает ключевые принципы и подходы, а также показатели взаимодействия с внешней средой в широкой трактовке этого термина.
• Годовой отчет компанииотличается высоким уровнем наполнения, Компания предпринимает постоянные активные шаги для обеспечения его соответствия мировым трендам, в частности, принципам «Глобальной инициативы по отчетности» (GRI), что способствует повышению качества раскрытия информации в документе.
Все вышеперечисленное – важные аспекты построения долгосрочных доверительных отношений со стейкхолдерами.
Можно резюмировать, что НГК «Тау-Кен Самрук» достаточно эффективно использует различные инструменты коммуникации и стремится к обеспечению качественного раскрытия информации.
Соблюдение стандартов прозрачности, безусловно, является важным фактором для инвесторов и других стейкхолдеров. Мы уверены, что существующие практики могут успешно способствовать привлечению инвестиций в горнорудную отрасль, а также созданию и долгосрочному развитию вертикально-интегрированного холдинга под руководством «Тау-Кен Самрук».
АО «НУХ «Байтерек»
Своевременность и качество раскрытия информации
Многолетняя работа над развитием корпоративного управления в Национальном управляющем холдинге «Байтерек» и его дочерних компаниях дает свои плоды, в том числе способствует росту качества раскрытия информации в группе. Холдинг и ряд его дочерних компаний являются одними из лидеров по уровню прозрачности среди казахстанских организаций.
Одним из важнейших инструментов взаимодействия холдинга с заинтересованными сторонами является его корпоративный сайт. Мы можем с уверенностью говорить, что он отличается содержательностью и актуальностью, а также хорошим уровнем представления информации. Здесь, например, можно найти достаточно полное описание вопросов корпоративного управления. Ключевые аспекты системы корпоративного управления даны в наглядной и лаконичной форме, удобной для восприятия, снабжены активными ссылками на внутренние корпоративные документы. Безусловным достоинством сайта холдинга является то, что там даны организационная структура и принципы корпоративного управления, а также раскрыты вопросы внутреннего и внешнего аудита, комплаенс и противодействие коррупции, даны контакты горячей линии, представлен Кодекс деловой этики и т. п.
На сайте холдинга описываются его подходы к устойчивому развитию, то есть к управлению воздействием в экономической, экологической и социальной сферах. Присутствует отсылка к Целям устойчивого развития ООН, что особенно важно при взаимодействии с зарубежными институциональными партнерами.
Холдинг своевременно раскрывает финансовую информацию, а кроме того, регулярно выпускает достаточно качественный годовой отчет. При этом видно, что компания работает над постоянным развитием своего годового отчета и повышением уровня подачи сведений в нем. Документ готовится по международным стандартам GRI (Глобальной инициативы по отчетности).
Ключевые достижения холдинга «Байтерек» в области обеспечения прозрачности:
• Полное и адекватное представление деятельности холдинга и его дочерних структур. Учитывая размеры холдинга и объем информации, ее качественная переработка – сложная задача, но холдинг достаточно успешно с ней справляется.
• Раскрытие структуры корпоративного управления, а также итогов деятельности совета директоров и комитетов. Все это позволяет оценить систему принятия решений в холдинге.
• Представление Кодекса деловой этики. Его положения обязательны для исполнения всеми сотрудниками компании вне зависимости от занимаемой должности.
• Удобный доступ к горячей линии для обратной связи.
• Хороший уровень раскрытия вопросов внутреннего и внешнего аудита.
• Применение международных принципов, в частности принципов существенности и вовлечения заинтересованных сторон при раскрытии нефинансовой информации.
• Актуальный и достаточно качественный комплект финансовой и нефинансовой отчетности.
Мы можем резюмировать, что АО «НУХ «Байтерек» внедряет передовые принципы корпоративного управления и прозрачности не только в центральном аппарате, но и в дочерних компаниях, эта работа имеет мультипликативный характер. В итоге растет уровень культуры раскрытия информации среди крупных компаний финансового сектора в целом.
АО «КазТрансГаз»
Ориентированность на оперативность и достоверность в раскрытии информации
В последние годы значение национального газового оператора АО «КазТрансГаз» в структуре материнской компании АО «КазМунайГаз» неуклонно возрастает. В первую очередь это происходит благодаря масштабной газификации страны и расширению экспорта казахстанского газа на зарубежные рынки.
Учитывая статус национального оператора в сфере газа и газоснабжения, компания в полной мере выполняет требования законодательства в части обязательного раскрытия информации обеспечивая доступ к ней не только для единственного акционера, но и для кредиторов, потенциальных инвесторов, а также иных заинтересованных лиц.
Как правило, информация о деятельности компании публикуется на сайте компании, затем передается в новостные ленты, размещается в печатных изданиях и на телевизионных каналах. Также проводятся пресс-конференции и встречи с представителями СМИ. При этом информацию по важным событиям и фактам, затрагивающим газовую отрасль, компания предоставляет достаточно оперативно. За подачу оперативной информации о текущей деятельности АО «КазТрансГаз» отвечает пресс-служба компании.
Аналогичным образом, на сайте компании публикуется квартальная отчетность, годовой отчет по стандартам МСФО и консолидированная финансовая отчетность. При этом годовой отчет, как ключевой источник информации для заинтересованных сторон, удобно структурирован и доступен, как казахском, так и на русском языках.
Кроме того, раз в год КТГ публикует Отчет в области устойчивого развития, где затрагиваются различные аспекты деятельности компании с точки зрения устойчивого развития, а именно взаимодействие с заинтересованными сторонами, охрана окружающей среды, безопасность производства, развитие человеческого капитала и инвестиции в развитие регионов присутствия АО «КазТрансГаз».
Во время подготовки «Рейтинга прозрачности» и анализа деятельности АО «КазТрансГаз» были выявлены следующие основные черты поведения компании:
• Требование об обязательном раскрытии информации соблюдается достаточно оперативно, о любых изменениях компания сначала сообщает на своем сайте, а затем и через другие каналы;
• Придерживается компания и практики своевременной публикации новостей о своей деятельности, а также материалов, освещающих важные события, связанные с газовой отраслью в целом;
• Несмотря на наличие всего лишь одного акционера, отмечается высокий уровень информационной открытости для всех заинтересованных сторон и СМИ;
• Компания раскрывает не только данные о финансовых результатах, но и о своей деятельности в сфере охраны окружающей среды, обеспечения безопасности труда и взаимодействия с жителями регионов присутствия;
• Финансовая отчетность компании соответствует МСФО и последние три года ее аудит проводит фирма «Эрнст энд Янг», что подтверждает сделанные выше выводы.
Учитывая, готовность АО «КазТрансГаз» публиковать информацию не только обязательную к раскрытию, но и касающуюся газовой индустрии в целом, можно констатировать, что компания стремится к высокому уровню прозрачности и следует лучшим мировым практикам, что также подтверждает отраслевой бенчмаркинг-анализ.